284-689-541
kentazzztik
help@rpif.net

ЕЦБ решает судьбу евро

Индекс деловой активности в производственном секторе Великобритании
в сентябре составил всего 51.6 п., что оказалось ниже августа. Более того, это самое низкое значение с июня 2013 г.,
и удивительно, как на фоне близкого к стагнации роста промышленных заказов
можно говорить о восстановлении.

Конечно, можно принять во внимание, что в структуре ВВП
Великобритании доля промышленного сектора уменьшается с каждым годом и на
данный момент составляет менее 30%. Основа любой постиндустриальной экономики –
сектор услуг, но и здесь все не так просто. Сегодня в 12.30 мск будет
опубликован PMI для строительного
сектора, и здесь эксперты ожидают снижения активности до 63.5 п. против
64.0 п. месяцем ранее, а завтра выйдет PMI в секторе услуг, но и в этом случае ожидания в сторону замедления – 59.1 п.
против 60.5 п. в августе.

Если принять во внимание замедление объемов кредитования и
зафиксированное в сентябре снижение цен на жилье, впервые за 17 месяцев,
продолжающийся рост госдолга и слишком медленное снижение дефицита бюджета, то
прозвучавшее на прошлой неделе заявление главы Банка Англии Макса Карни о
приближении цикла поднятия ставок выглядит по меньшей мере преждевременным. Рынок,
похоже, оценивает перспективы фунта не
слишком оптимистично, фунт растерял весь задор после публикации итогов
референдума о независимости Шотландии, и на данный момент вероятность
обновления минимумов сентября и тестирование поддержки 1.6002/06 выглядит
вполне обоснованной в среднесрочной перспективе.

Основное внимание сегодня будет направлено на результаты заседания ЕЦБ. Как ожидается, регулятор
может представить подробный план полноценной
программы количественного смягчения, необходимость принятия которой все
настойчивее озвучивается экспертами. Экономика Еврозоны близка к рецессии, о
чем свидетельствует замедление промышленной активности в большинстве стран и
рекордно низкое значение инфляции. Темпы роста потребительских цен замедлились
до 0.3%, это самом низкое значение с октября 2009 г.

В то же время первый раунд программы целевого кредитования TLTRO
показал результат, близкий к провальному, — банки взяли у ЕЦБ только 82,6 млрд
евро, что оказалось вдвое ниже ожиданий экспертов. Такая низкая активность
может иметь крайне неприятное объяснение – реальный
сектор Еврозоны не создает потребности в кредитах, что, в свою очередь,
сигнализирует о том, что проблемы Еврозоны гораздо глубже и их не решить
впрыскиванием дешевой ликвидности.

Вера в волшебную силу рынка может сыграть с Европой злую
шутку. В условиях стагнации реального сектора капитал добровольно не пойдет в
него, поскольку получение прибыли под большим вопросом, а риски многократно
возрастают. Европу могло бы выручить целевое финансирование крупных проектов,
способных оживить реальную экономику, а не выкуп государственных облигаций, но
сейчас бал правит финансовое, а не промышленное лобби, которое подобные проекты
генерировать не умеет и не хочет.

Ожидания по евро продолжают оставаться пессимистичными, но
нужно отметить важный момент – стремительно
дешевеющий евро сам по себе является стимулирующим фактором, что позволяет
регулятору откладывать запуск программы выкупа активов до появления реальной
необходимости в таком шаге. Соответственно, сегодня ЕЦБ вполне может удивить
игроков, если уклонится от объявления сроков и объемов выкупа активов и
ограничится общими словами в необходимости решительных шагов.

Большинство экспертов склоняется к тому, что реальные объемы
и сроки выкупа активов все же будут объявлены, поскольку последние данные из
Еврозоны показывают, что ситуация продолжает ухудшаться. Вся интрига, похоже,
будет теперь вокруг конкретных вопросов – какие
конкретно бумаги будут выкупаться и в каких объемах. Объем имеет огромное
значение, поскольку будет ясно, насколько далеко ЕЦБ готов пойти. Называются
разные цифры, от 100 до 200 млрд евро, и конкретика на сегодняшнем заседании может
изменить настроения игроков в ту или иную сторону.

EURUSD

Как следует из дневного графика, технически основная
валютная пара вполне может уйти в коррекцию – пара находится у нижнего края
старшего long-канала,
который развернут вверх.  В то же время
младшие каналы пока признаков усталости не показывают, поэтому наиболее
вероятным сценарием следует считать повторное тестирование 1.2544 и последующее
снижение в зону 1.2414/49.

2014-10-02_8-31-15.png

График на Н4 подтверждает этот вывод – нет никаких оснований
считать, что нисходящий импульс исчерпан. Наиболее вероятно преодоление
поддержки 1.2606/29, промежуточной цели 1.2529/64 и движение в зону 1.2414/42
как основной цели в среднесрочной перспективе.  

2014-10-02_8-33-17.png

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге   

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com