284-689-541
kentazzztik
help@rpif.net

Протокол FOMC ясности не добавил

Протокол отчета заседания FOMC от 17-18 марта не принес сюрпризов, однако показал, что
среди членов Комитета есть серьезные разногласия относительно монетарной
политики. В частности, мнения разошлись относительно того, когда же все-таки
стоит начать повышение процентных ставок, в июне или позже, и не стоит ли прекратить процесс реинвестирования средств,
поступающих от погашения гособлигаций США и других ценных бумаг. ФРС, по сути,
продолжает стимулирование экономики, пусть даже и в меньших объемах, чем при QE3, поскольку в 2014 г.
ежемесячно реинвестировались суммы порядка 15-16 млрд.

Слово «терпение» было убрано из текста заявления почти единогласно,
и также единогласно члены Комитета пришли к выводу, что решение об изменении
монетарной политики будет зависеть от поступающих макроэкономических данных.

Собственно, какие именно данные в таких случаях имеются в
виду, давно известно – положительная динамика на рынке труда, инфляция на уровне
2% и устойчивый рост ВВП.

Методики расчета безработицы или ВВП, как правило, не
слишком прозрачны, и при необходимости всегда можно их подправить в ту или иную
сторону. С торговым балансом сложнее, это строгий учет. Ну и давайте посмотрим
на торговый баланс США в последние годы с учетом сезонных колебаний.

Баланс в последние 5 лет оставался практически на одном
уровне, но, как нетрудно заметить, экспорт и импорт снижались, начиная со
второй половины 2010 г. Снижение торговой активности – явный признак уменьшения общего объема экономики.
Как можно при таких показателях говорить о восстановлении?

6DB9B361B64B444D96455A233BF90706.ashx.gi

В целом можно отметить, что по итогам публикации «минуток»
доллар США не получил никакой поддержки, и вероятность
полноценной коррекции заметно выросла
.

Банк Японии на очередном заседании в среду сохранил
монетарную политику без изменений. Денежная база будет расширяться с прежней
скоростью, 80 трлн иен в год, основной целью стимулирования по-прежнему остается
восстановление инфляции до уровня 2%. С ростом цен может возникнуть проблема –
по итогам марта средняя заработная плата в Японии выросла всего на 0.5%, что
существенно ниже февральского значения 1.3%. Предварительное значения индекса
опережающих индикаторов, рассчитываемое Кабинетом министров, в феврале
составило 103.3 п., что чуть хуже январских 105.5 п., индекс деловой активности в
производственной сфере в марте составил всего 50.3 п., что опять-таки чуть хуже
предыдущего значения 50.4 п.

Япония на данный момент – единственная из крупных стран АТР,
кроме США, кто не присоединился к создаваемому Китаем Банку инфраструктурных
инвестиций. Но участие в крупных глобальных проектах способно придать японской
экономике тот самый импульс в развитии, которого ей пока явно не хватает.

Иена на фоне растущей неопределенности перспектив доллара
США получает шанс на укрепление,
даже невзирая на продолжение политики смягчения, пара usdjpy способна вернуться к поддержке
119.33/43.

Производственные заказы в Германии в феврале неожиданно
снизились на 0.9%, при том что экспертные прогнозы предполагали рост на 1.5%. Это
неприятная новость для евро, поскольку в целом поступающие данные с начала года
были оптимистичными. Давление на евро продолжает оказывать неопределенность с
будущим Греции, и в целом европейская валюта не спешит отыгрывать шанс на коррекцию.

EURUSD

Основная валютная пара продолжает консолидацию вблизи мартовских
минимумов, не найдя драйвера на коррекционный рост. Доллар укрепился слишком
сильно, дальнейшее снижение пары грозит серьезными проблемами американской
экономике, и ФРС явно сбавляет темп, практически убрав из риторики ястребиные
интонации. Однако ситуация в еврозоне такова, что сформировать драйвер на рост
не удается. Программа выкупа активов на 60 млрд евро в год продолжает
оставаться доминирующим фактором, способствующим ослаблению евро. Пока основная
часть капиталов американских банков не будет выведена за пределы еврозоны,
рассчитывать на рост пары не приходится.

2015-04-09_7-18-48.png

Преодоление поддержки 1.0745 вероятно, целью снижения будет
зона 1.0589/0623. Рост возможен к сопротивлению 1.0873/0902, но только в случае
появления явных положительных сигналов из еврозоны.

GBPUSD

Новости из Великобритании на текущей неделе были разнонаправленными,
деловая активность в секторе услуг выросла в марте до 58.9 п. против 56.7 в
феврале, в то же время индекс розничных цен продолжает снижаться, в марте его
значения составило -2.1% против -1.7% в феврале.

Сегодня состоится очередное заседание Банка Англии, изменений
в монетарной политике не ожидается, хотя вероятность возобновления программы
выкупа активов все же есть.

2015-04-09_7-28-26.png

Фунт продолжает консолидацию в широком диапазоне 1.4734 …
1.4987, и для выхода из него нужен сильный драйвер, которого пока нет.

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com

О перспективах других основных валютных пар вы можете прочитать в моем блоге

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com