284-689-541
kentazzztik
help@rpif.net

Время собирать камни

Рынки готовятся к полному сворачиванию QE3, о чём, как ожидается, будет
объявлено на ближайшем заседании FOMC 29 октября.

Индекс Dow Jones установил 19 сентября очередной рекорд в
17330 пунктов, и с тех пор неуклонно снижается. В среду, после опубликования
протокола последнего заседания FOMC,
оказавшегося неожиданно мягким, рынки отыграли часть падения, но уже вчера весь
рост был нивелирован, более того, Dow Jones закрылся на худших уровнях за 2
месяца.

В нормально работающей экономике рост фондового рынка должен
сопровождаться падением стоимости облигаций и повышением их доходности. Но в
течение всего 2014 года тенденции были совершенно иными. Рынок акций рос весь
год, а вот доходность облигаций всех развитых стран уверенно снижалась: 

Такое сильное падение доходности – обратная сторона спроса. Инвесторы создают повышенный спрос на
облигации, когда не уверены в силе экономики. По всей видимости, чем ближе
заседание FOMC 29
октября, тем стремительнее может быть падение
фондовых индексов и рост спроса на облигации. Эти процессы имеют еще одну
характерную особенность.

В июле началось укрепление доллара США. Этот процесс
сопровождался агрессивной пиар-кампанией, целью которой было убедить инвесторов
в необратимости положительных изменений в экономике США и обосновать уверенное
укрепление американской валюты.

2649599_7ce880101ca572279126137999144267

Источник: Federal reserve

Что характерно, укрепление китайского юаня происходит на
фоне обратного процесса – на фоне роста опасений в возможности жесткой посадки
китайской экономики и снижения высоких темпов роста. Это момент отлично
характеризует основную проблему современной мировой финансовой системы – валюты, которые называют резервными,
снижаются синхронно, что создает иллюзию их стабильности.

Вчера Министерство труда США предоставило отчет о динамике
заявок по безработице за последнюю неделю. На первый взгляд, данные очень
хорошие – количество первичных заявок на пособие по безработице составило 287 тыс.,
что ниже предыдущей недели и существенно ниже прогнозов. Число продолжающих
получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 27
сентября, упало на 21 тыс., до 2,381 млн человек, минимального уровня с мая 2006
г.

Как отмечают эксперты, такие данные могут говорить о стабильном росте рабочих мест и малом числе
увольнений за последнее время. Да и безработица в сентябре снизилась до
5.9%, это минимальное значение с докризисного лета 2008 г. В то же время можно отметить,
что доля американцев в трудовых резервах упала до 62.7%, это самый низкий уровень
за более чем 36 лет, с февраля 1978 года. Их число выросло на 315,000 человек и
достигло 92,6 млн. То есть улучшение показателей с рынка труда объясняется, в
первую очередь, не ростом количества рабочих мест, а уменьшением доли работоспособного населения в трудовых резервах,
ведь процент безработицы считается не от общего трудоспособного населения, а
только от тех, кто продолжает числиться безработным.

Косвенным подтверждением истинного положения на рынке труда
служит обращение Международной организации труда (МОТ) к своим участникам
переходить на четырехдневную рабочую неделю. Это фактически признание того, что
текущий кризис – это кризис
перепроизводства, возникший как следствие искусственного стимулирования
спроса за счет взрывного роста долга. Невозможность поддерживать спрос на
докризисном уровне неизбежно приводит к необходимости утилизировать избыточное
производство, что мы и наблюдаем все последние годы. Понятно, что ни о каком реальном снижении безработицы в таких условиях не может быть и речи.

Однако методы борьбы с кризисом в ведущих странах направлены
на продолжение стимулирования спроса путем создания все новых и новых долговых
инструментов, что, очевидно, имеет свой предел. Поэтому напряженность на
рынках в ближайшие недели снижаться не будет, а будет только нарастать. Фаза
коррекции по доллару США будет непродолжительной, ближе ко второй половине октября доллар возобновит свое укрепление,
и это укрепление может происходить даже еще более быстрыми темпами, чем за
последние 3 месяца.

В 12.30 мск выйдут данные по балансу внешней торговли
Великобритании в августе. Эксперты ожидают некоторого улучшения, но в пользу
фунта может сыграть только существенное превышение прогнозов, что маловероятно.
Фунт останется под давлением, поэтому вероятнее всего останется в диапазоне
1.6087/89 – 1.6165/70 с тенденцией к снижению.

В 16.30 мск ожидается выход хороших данных по рынку труда
Канады, что может спровоцировать спрос на канадский доллар. Пара usdcad может снизиться в зону
1.1081/93 или даже к 1.1039 в случае, если данные выйдут лучше прогнозов.

Преодоление сопротивления 1.2718/24 позволит ожидать
продолжения коррекционного роста в паре eurusd к уровню 1.2850. Но поскольку на сегодня важных событий
по еврозоне не запланировано, то попытки роста, скорее всего, будут вялыми –
евро не сможет преодолеть уровень 1.2790.  

yuriy.vishnevetskiy @ analytics.instaforex.com 

О технической картине в других основных валютных парах вы можете прочитать в моем блоге   

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com