284-689-541
kentazzztik
help@rpif.net

"Carry Trade"

Трейдеры, торгующие на валютных, товарных или фондовых рынках, наверняка слышали о сделках типа «Carry Trade». С 1980-х годов данная стратегия приносит прибыль своим последователям. А вот внимания СМИ она удостоилась лишь в последние годы.

«Carry Trade» — одна из самых известных торговых стратегий валютного рынка. Ее механизм заключается в покупке высокодоходной валюты с помощью низко-доходной. Основной принцип «Carry Trade» — «покупай низко – продавай высоко».

Наиболее популярными сделками «Carry Trade» являются операции с такими парами валют как NZD/JPY, AUD/JPY, GBP/CHF. Причина кроется в очень высоком дифференциале их процентных ставок. Первым шагом в осуществлении подобных сделок – определение наиболее и наименее доходных валют.

Процентные ставки самых ликвидных мировых валют за июнь 2007 г. составляли:
Япония (JPY) 0.50%
Швейцария (CHF) 2.25%
Еврозона (EUR) 4.00%
Канада (CAD) 4.25%
Соединенные Штаты (USD) 5.25%
Великобритания (GBP) 5.50%
Австралия (AUD) 6.25%
Новая Зеландия (NZD) 8.00%

Посмотрев на данные процентные ставки, очень легко определить какими из стран предоставлены наибольшая и наименьшая доходности. Текущие процентные ставки всегда доступны к просмотру на сайтах банков соответствующих стран или форекс-брокеров. Не удивительно, почему самыми популярными парами для сделок «Carry Trade»являются AUD/JPY и NZD/JPY, ведь валюта Австралии и Новой Зеландия имеет самую высокую доходность в то время, как валюта Японии самую низкую. Валюты торгуются парами, поэтому инвестор должен всего лишь сделать покупку по паре AUD/JPY или NZD/JPY на своей торговой платформе для применения данной стратегии.

Низкий курс японской валюты – это признак того, что с помощью йены трейдеры зарабатывают и на торговых, и на фондовых рынках. Несколько прошлых лет стали периодом, в который инвесторы других рынков применили собственные версии «Carry Trade». Они продавали йену и покупали китайские либо американские акции. Эта ситуация породила большой спекулятивный пузырь на рынках и мощную корреляцию между фондовыми рынками и сделками «Carry Trade».

Краеугольным камнем данной стратегии является возможность получения процента. Доход по данным сделкам накапливается ежедневно, а со среды на четверг утраивается, компенсируя выходные. Расчет ежедневного процента происходит следующим образом:

Из процентной ставки по купленной валюте вычитается процентная ставка по валюте проданной, затем умножается на объем позиции и делится на 365 (число дней в году)
Процент, полученный за 1 лот пары валют NZD/JPY (он равен 100.000), вычитается так:

(0.08 – 0.005)*100.000/365 = 20$ в день

Важной деталью является то, что данная сумма может быть получена только трейдерами с длинными позициями, а для трейдеров с короткой позицией этот процент должен вычитаться ежедневно.
Валютной парой AUD/JPY за период с 2000 по 2007 год была обеспечена среднегодовая доходность равная 5.14%. Хотя многим людям эта доходность может показаться ничтожной, нужно учесть, что на рынке с кредитным 5- и 10 –кратным рычагом можно стать обладателем очень высокой прибыли. Что уже говорить о рынках с 200-кратным рычагом. Инвесторы могут заработать данную прибыль даже при отсутствии роста курса валютной пары. Но этот курс почти никогда не остается маленьким. Причина этого – большое количество, людей, занимающихся сделками «Carry Trade». К примеру, курс пары AUD/USD обеспечивает 100%-ую доходность по длинной позиции AUD/JPY, ведь этот валютный курс вырос за последние 6.5. лет на 83%. При 2-кратном рычаге доходность будет составлять 200%.

Стратегия «Carry Trade» не может быть упрощена до покупки высокодоходной валюты и продажи низко-доходной. При снижении валютного курса на величину, равную среднегодовой доходности, данная стратегия становится невыгодной. Потери становятся еще более существенными, если использовать кредитные рычаги. Если сделка «Carry Trade» пойдет не так как надо, то ликвидация позиций, скорее всего, станет разрушительной. Очень важно понимать, когда «Carry Trade» работает, а когда нет.

«Carry Trade» работает во время увеличения процентных ставок либо планирования их увеличения центральными банками. Перемещать деньги в нынешнее время можно одним кликом мыши. Этим пользуются крупные инвесторы. Они ищут как высокую, так и растущую доходности. Стратегия «Carry Trade» привлекает не только своей доходностью, но и ростом капитализации. Повышение процентных ставок центральными банки становится сразу же заметным для мировых рынков. После этого появляется множество желающих, которые хотят совершить одинаковые сделки «Carry Trade» . Это вызывает повышение валютного курса, поэтому вхождение в рынок в начале цикла очень важно.

Очень хорошо работают сделки «Carry Trade» и при низкой изменчивости. В таком случае трейдеры проявляют большую готовность к риску. Основной целью данной стратегии является получение процента. Следует, что прирост капитала – это всего лишь бонус. Поэтому многие участники «Carry Trade», и хеджевые фонды, оперирующие большими суммами, в особенности, довольны, если валютный курс останется неизменным. В таком случае они заработают проценты, которые усиливаются с помощью кредитного рычага. При курсе, который не снижается, участники операций получают постоянную прибыль. Трейдеры берут риск охотнее при низкой изменчивости. Рискованные сделки финансируются короткими позициями по йене.

При сокращении процентных ставок странами, которые предлагали высокие ставки, доходность сделок падает. Изменения валютных курсов происходят при начальном изменении монетарной политики. Для того, чтобы «Carry Trade» были выгодными курс валют должен либо повыситься, либо оставаться неизменным. Когда процентные ставки сокращаются, валюта покупается меньше, ведь иностранные инвесторы ищут возможности повыгоднее. Таким образом, спрос на валюту уменьшается и ее продают. Доход от процентов может быть запросто перечеркнут падением курса пары валют.

«Carry Trade» обычно терпит неудачу при проведении банками интервенций на валютном рынке. Это делается для предотвращения чрезмерного укрепления или падения национальной валюты. Для стран с зависимой от экспорта экономикой укрепление валюты нанесет урон, а ее падение будет полезным. Очень ярко это проявляется для финансирования «Carry Trade» . Большинство иностранных компаний жалуется на то, их компании неконкурентоспособны на глобальном рынке из-за слабой йены. Данные фирмы влияют с помощью политиков своей страны на японцев для повышения теми процентной ставки либо проведения интервенций. Это делается для предотвращения снижения курса йены. Тоже делается и для ослабления курса доллара Новой Зеландии.

Если учесть все положительные и отрицательные стороны стратегии «Carry Trade», то можно сделать вывод, что наилучшим способом торговли по этой стратегии будет торговля через корзину валют. Любой из банков может оставить неизменными процентные ставки в какой-либо момент, а другой в это время может их сократить или повысить. Любая валютная пара будет всего лишь частью общего портфеля, если иметь корзину из трех наиболее низкодоходных и высокодоходных валют. Таким образом, при ликвидации позиции в одной из валютных пар, потери будут компенсированы другими парами. Инвестиционные банки, а также хеджевые фонды, предпочитают торговать именно так. Хотя для частных трейдеров данная стратегия может быть затруднительной из-за того, что формирование корзины требует внушительного торгового капитала. Этого можно добиться, уменьшив размеры позиций. Очень важным аспектом во время формирования корзины будет своевременное изменение портфеля, которое основано на монетарной политике, проводимой центральными банками и кривой процентных ставок.

«Carry Trade» — это долгосрочная стратегия, поэтому она является наиболее подходящей для инвесторов, чем для «краткосрочных» торговцев. Это объясняется тем, что для инвесторов будет достаточно всего лишь пару раз в неделю просматривать котировки валют. Настоящие участники «Carry Trade», например, банки на Уолл-стрит, смогут удерживать позиции если не в течение нескольких лет, то в течение нескольких месяцев точно. Краеугольным камнем данной стратегии является то, что прибыль получают во время ожидания.

В какой-то мере из-за спроса на «Carry Trade» тенденции валютного рынка направлены и сильны. Это является важной деталью и для «краткосрочных» трейдеров. Ведь куда легче искать возможность торговать в валютных парах с существенным дифференциалом процентных ставок, чем ловить коррекции. К примеру, держа короткую позицию, каждый следующий день нужно платить больший процент, чем до этого. «Краткосрочным» трейдерам лучше рассматривать процент в виде дополнительного плюса, потому что это улучшает сумму сделки в общем, а уплата процента наоборот ухудшает ее. Для сделки внутри одного дня данный процент не важен, а вот для сделки в течение нескольких дней направление сделки «Carry Trade» является очень значащим фактором.



Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *